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私募基金规模再追公募

投资者该如何选择



  中国188bet金博宝官网投资基金业协会(下称“中基协”)最新发布的数据显示,截至今年5月末,私募基金总规模与4月基本持平,为13.31万亿元。与之形成对比的是,截至今年4月末,公募基金总规模已连续2个月下滑,降至13.91万亿元。私募基金总规模能否继2016年10月后再次超越公募,投资者又该如何把握私募投资机会,成为市场关注的焦点。

“赶超”或是大概率
  数据显示,截至5月末,中基协已登记私募基金管理人2.43万家,环比下降0.33%;已备案私募基金7.75万只,环比增长0.43%;私募基金总规模达13.31万亿元。分类型看,股权创投私募表现最强,规模增加140.41亿元至9.17万亿元。
  与之相对应的是,今年4月,公募基金总规模较3月减少378.66亿元至13.91万亿元,份额从13.27万亿份下滑至13.25万亿份,环比分别下降0.27%和0.17%。这是公募基金总规模连续第2个月下滑
  “目前来看,投资市场的大环境不利于公募基金发展,私募基金总规模近期超越公募基金应是大概率事件。”上海东恺投资总经理吴明义对《上海188bet金博宝注册报》记者表示,“近半年来,投资市场整体较为低迷、波动较大,股票、债券等投资品种收益率不稳定,且频现‘爆雷’。同时,公募基金重要的现金管理工具产品——货币基金收益率不断下滑,已不及188金博宝理财产品,在188金博宝理财子公司陆续成立的背景下,公募基金规模增长压力很大。”
  “值得关注的是,随着科创板正式开板,投资者对一级市场和股权投资的兴趣持续增加。公募基金没有股权投资产品,在市场竞争中较为不利。”吴明义进一步指出,“此外,在权益市场行情没有大幅改观的背景下,投资者对相对收益产品的配置兴趣较低。与公募基金产品更加强调相对收益不同,私募基金产品提供的多为绝对收益型产品。”
  “从我国居民部门资产配置结构看,房地产占比高,188bet金博宝官网类规模较小,因此188bet金博宝官网类资产的增长空间较大。私募主要面对高净值客户,此类客户或比普通投资者更早意识到该趋势。短期内,私募基金规模增速可能高于公募基金。”上海双隆投资公司总经理、投研总监马俊对《上海188bet金博宝注册报》记者表示。
  “私募基金的发展与国内高净值客户数量的增长密不可分,随着行业不断完善与成熟,市场对私募行业的认可度不断提高。”沪上某百亿规模私募公司总经理对《上海188bet金博宝注册报》记者指出,“在目前经济‘脱虚向实’、资本市场服务实体经济发展的导向下,私募股权投资规模或不断增长。”

基础仍需夯实
  虽然私募行业发展势头良好,但仍有诸多问题有待解决。中基协会长洪磊近日指出,私募行业最大的挑战是缺乏成熟的市场化信用体系。其中,市场化信用既包括准入时的股东信用,也包括行为中的过程信用。
  “在机构层面,具体表现为‘全牌照’业务引发利益冲突和风险传染,部分私募机构或其关联方从事P2P、民间借贷、保理、融资租赁等类188bet金博宝注册业务,与私募基金财产存在利益冲突,甚至将类188bet金博宝注册业务风险传导至私募基金领域;集团化倾向加剧‘募资难’、‘融资贵’,同一实际控制人经常因各种原因申请登记多家同类型私募基金管理人,或增设多级子公司,导致管理层级复杂,增加资金流转成本;高管团队缺乏专业性。产品层面,部分产品以私募基金名义申请备案,却不符合受托管理、组合投资、风险自担等基金本质要求。”洪磊指出。
  “当前,大部分私募机构规模较小,同时很多是为某一特定投资目的而成立的,对股东背景的监管也不如公募严格。建立成熟的市场化信用体系,需要做的事还有很多。”吴明义表示。
  马俊也指出,私募行业近几年才逐步建立起基金募集、备案、信息披露等环节的行为规范和自律准则。未来,行业可考虑通过信用分层的方式建立市场化信用体系。
  洪磊强调,私募行业要建立市场化信用体系,需多方面持续规范。如在机构方面,应建立中止办理和不予登记制度,强化底线审核和经营异常管理,同时加强高管专业能力和从业人员资质管理;在产品方面,持续完善产品备案须知,强化产品基金属性要求,对保本保收益等违背专业化和投资者根本利益的产品建立不予备案制度。此外,完整的市场化信用体系有赖于司法、行政与自律协调共进。
  “目前,我国私募行业存在的不规范行为确实较多。”上述百亿规模私募机构总经理表示,“尤其是私募股权投资方面,混乱程度与监管难度较188bet金博宝官网投资类更高。未来应加强对不合规投资行为的处罚力度,同时进一步加强披露制度和托管制度,让私募产品在一个比较标准化的报备和管理过程中发展。最后,还要加强行业培训和教育。”

私募产品如何选择
  随着行业发展,私募基金的产品类型已愈发丰富。那么,投资者该如何将私募基金纳入资产组合呢?
  “私募基金的管理费率和提成制度,决定了私募基金更多是主动管理型产品,风险暴露程度相对较高,投资者应将私募基金定位为长周期的风险性投资。”马俊指出,“通常而言,大型私募基金会针对不同风险偏好设置不同的产品序列,并根据预期收益率及资产类型为投资者提供不同选择。”
  “一般而言,私募基金产品在设计方面比较强调绝对收益,因此适合中长期投资。但需要注意的是,股权类与188bet金博宝官网类私募产品仍存在较大不同。”吴明义表示,“股权类私募基金产品更多是为投资者提供一级市场的投资机会,且投资周期较188bet金博宝官网类产品更长。同时,选择标的的范围和方式受到的监管也不如188bet金博宝官网类产品严格,风险会更大。”
  “从产品类型看,私募基金产品如股票、债券、CTA、量化等策略产品,已可满足不同风险类型偏好者的投资需求。”吴明义指出。
  展望后市,吴明义表示,在较长时期内,波动应是重要的投资主题。“具体来看,纯股与纯债类型的产品波动或较大,更推荐产品组合中拥有更丰富风险管理衍生品工具的私募产品,如CTA策略产品。同时,随着市场波动,量化对冲产品的交易机会较好,也可适当关注。”
责任编辑:毛晓勇
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