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宽松预期渐强 美联储降息周期将近

  继澳洲联储和日本央行之后,美联储也在本月的政策会议上释放出强烈的“宽松”信号,多重经济压力,正在迫使美联储放弃持续已久的中立观望政策。当地时间本周三(6月19日),美国联邦公开市场委员会(FOMC)结束了为期两天的政策会议。会后美联储宣布,将维持联邦基金利率2.25%至2.50%不变,符合市场预期。值得注意的是,美联储官员们在此次的政策声明中删除了对利率政策保持“耐心”(patient)的表述,同时下调对今明两年通胀水平的预测。同时发布的点阵图也转向“鸽”派,点阵图显示8名美联储官员预计2019年将降息,降息概率提升。

  受此影响,市场对美联储降息的预期升温。美国股市以及黄金价格双双上涨。截至当地时间19日收盘,道琼斯指数涨38.46点,涨幅0.15%,报26504.00点;纳斯达克指数涨33.44点,涨幅0.42%,报7987.32点;标普500指数涨8.71点,涨幅0.3%,报2926.46点。COMEX黄金期货收涨1.01%,报1364.3美元/盎司,创近3年以来收盘新高。而美债收益率大跌,其中最据参考性的两年期美债收益率跌12.8个基点,报1.751%,创2017年年底以来新低;10年期美债收益率跌3.8个基点,报2.028%,创2017年9月以来新低。

  经济持续放缓下调通胀预期

  本次会议政策声明保留了上个月对于就业市场失业率等数据的描述,称劳动力市场依然稳固。但对于经济方面的描述有所转变,对“经济活动”的表述由5月的“稳固”改为“温和”,对“商业固定投资”的表述由“放缓”变为“疲软”。事实上,虽然美国一季度经济增速反弹,但主要贡献来自存货及净出口,而私人消费和固定投资贡献减少。而近期公布的包括零售服务销售增速、工业产出指数、PMI指数等重要经济数据持续回落,这都预示着美国经济可能在二季度放缓。

  此外,本次会议还下调了对今明两年通胀水平的预测,将今明两年PCE增速分别从1.8%、2.0%下调至1.5%、1.9%,维持今年GDP增速2.1%的预测,但上调明年增速0.1个百分点至2.0%。声明提到,目前通胀与核心通胀已持续在2%以下运行,从数据来看,美国4月核心PCE同比增长仅1.6%,5月CPI同比回落到1.8%。值得注意的是,今年1月到4月,通胀指标均低于美联储设置的2%的目标,而近期就业数据也不及预期,新增就业人数远低于市场预期,而时薪增速也略有回落,这也为后续通胀走势增添压力。美联储表示,鉴于经济不确定性上升以及低迷的通胀压力,同时劳动力市场强劲且通胀率接近其对称性2%目标,将密切关注最新信息对经济前景的影响,并将采取适当措施来维持经济的扩张。

  点阵图转“鸽” 美联储内部略有分歧

  与前几次不同的是,此次会议中联储官员们并没能一致通过维持联邦基金目标利率不变的决议。在此次投票中包括美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在内的9位票委投票支持维持2.25%至2.50%的联邦基金目标利率不变的决议,而圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)投了反对票,认为应降息25个基点。

  会议公布的点阵图也体现了美联储内部对于未来的货币政策走向仍有分歧。市场对贸易的担忧加剧,加之188bet金博宝注册市场的风险情绪恶化,使得美联储有更强的理由采取更多宽松措施。部分联储官员认为,未来降息将是适宜的。如有必要,准备好运用工具来支持经济扩张。点阵图显示,对于2019年年底联邦基金利率,8位票委希望维持目标利率区间位2.25%至2.50%,7位票委希望调整区间至1.75%至2.00%;2020年年底联邦基金利率预期区间中值2.0%至2.25%,2021年年底联邦基金利率预期区间中值为2.25%至2.50%,对于2020和2021年的预期点阵仍然较为离散。不过,在意见分歧之下,仍能看出美联储整体转“鸽”的趋势。

  在会议结束后的新闻发布会上,鲍威尔也承认了点阵图首次暗示降息的可能,宽松的可能性有所增强,但他同时指出,点阵图不是预测,最终决定是否降息的是未来的数据和风险,目前情况还不支持本次会议降息。鲍威尔还表示,如有需要可能为货币宽松调整原计划9月结束的缩表政策。

  著名的债券评级机构穆迪表示,美联储官员对于“合适货币政策”的评估,暗示他们在降息前景方面存在分歧。但若贸易局势加剧导致188bet金博宝注册状况显著收紧,预计美联储将在今年晚些时候下调联邦基金利率。荷兰188金博宝首席经济学家奈特利(James Knightley)则认为,美联储政策声明删除了“耐心”的表述,并表示对前景的不确定性增加了。这份声明的语气表明降息正在酝酿之中。市场越来越相信,第一次降息会发生在7月份,且明年可能还有3次降息。

责任编辑:李柳嘉